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2020-11-27 06:43:24

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2019年初贵州茅台市值7412亿元,五粮液1975亿元,当时五粮液市值只意甲下注有贵州茅台的26.65%;2019年末时贵州茅台和五粮液市值分别为14896亿元和5156亿元,五粮液市值相对贵州茅台市值占比提升至34.61%

可能有两个原因,一是2014年英超下注后,中国整体出口形势恶化,拖累了香港转口贸易;二是内地设立了各种自贸区,对香港起了替代效应第三,2010年中国-英超下注平台东盟自贸区正式启动后,中国对东盟出口占比在逐年提升,目前东盟已经成为中国第三大出口对象

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我们再将出口增速按照几个主要国家/地区进行拆分尽管对美、欧、日、香港、东盟的出口只能解释一部分,但是基本能够拟合出口增速的变动趋势(见图21)2018年,我国出口增速表现很好,对美、欧、东盟、香港的出口都起了比较强的支撑作用值得注意的是,尽管中美贸易摩擦在2018年4月开始,但对美出口却还未受到明显冲击,原因在于出口商为了避免后期关税加征的影响,提前备货以“抢出口”,反而支撑了这段时期的出口增速,直到11月抢出口效应才逐渐式微而在2019年,对不同国家的出口开始分化

其中,中美贸易摩擦效应显现,对美出口和对香港出口的拉动作用共同转负(对香港出口中,有很大一部分是转口贸易至美国)而对欧盟、东盟出口的拉动作用为正,尤其是对东盟出口表现很好,一定程度上对冲了对美出口的下滑3)钢材、汽车零配件、塑料制品、成品油等重工业制品

比较亮眼的是,电脑、手机、集成电路等科技产品的出口份额较多,高新技术产品出口份额也达到了29%但在这些产品中,中国很多时候只是参与了简单的加工组装环节,然后再对外出口,技术含量其实没那么高进口方面,占比较高的商品包括:1)集成电路、医药品、汽车及汽车底盘等技术含量较高的产品2)原油、铁矿石、天然气、铜矿石等资源品

3)大豆等农产品其中,光是集成电路+原油这两项就占了进口的26%左右

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集成电路进口占比非常高,原因在于中国在芯片方面技术还不够成熟,明显依赖海外另外,中国作为全球第一大石油消费国,原油进口比例也很高一般我们在做短期分析的时候,可以计算各重点商品对进口、出口增速的拉动点数,看看主要是哪些商品在带动,哪些商品在拖累,然后再归纳出背后的经济线索但是因为进出口覆盖的商品实在太多,所以这些重点商品也只能解释一部分的进出口变化

以2020年出口为例,可以用各商品出口金额的累计同比×上年同期占比,计算出各商品对出口的拉动点数从图17的结果可以看出,支撑2020年出口增速的商品,主要是纺织纱线织物及制品、自动数据处理设备、医疗仪器及器械、集成电路、塑料制品等而服装、鞋靴、钢材、汽车零配件等则是主要拖累项这很显然与疫情冲击有关

由于海外疫情持续扩散,因此包括口罩在内的纺织纱线织物及制品、塑料制品、医疗仪器及器械等防疫物资的出口都表现很好,同时疫情催生的线上办公需求,也带动了电脑等设备的出口相反地,由于海外居民资产负债表受冲击,服装、鞋靴的出口有所下滑

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同时随着海外工业制造和建筑活动放缓,我国钢材、汽车零配件等商品的出口也比较疲软进口也可以采用同样的方法来分析

2020年,支撑进口增速的主要是集成电路、肉类、铁矿石等集成电路的进口表现这么好,与上文提到的电脑出口高增密不可分而肉类进口,主要是为了弥补国内猪肉供给的相对短缺铁矿石进口可能和疫情后国内工业生产活动快速回暖、以及2020年铁矿石价格大涨有关拖累进口增速的则主要是原油、飞机等原油进口表现非常差,主要是因为2020年油价较之2019年明显走弱,进而压制了原油出口金额的名义同比

飞机进口的恶化,与我国航空业受疫情明显冲击有关2、视角二:贸易对象我们再来看第二个重要视角——贸易对象,也就是所谓的出口国和进口国

在海关统计实践中,进口国是按照原产地、出口国是按照最终目的地来统计的怎样才算原产地?假如A国的某进口商品,完全在B国生产制造,那么B国是该商品的原产地,这一点毋庸置疑

但假如该商品的原料来自B国,加工在C国,组装在D国,包装在E国,最后被A国进口,那么哪国是原产地?哪国应该确定为进口国?在全球价值链分工的当下,这是很常见的问题这种情况下,只有最后完成货物“实质性改变”的国家,才是原产地

而根据我国海关的原则,“实质性改变”的基本确认标准有两种:一是税则归类改变(其实就是HS编码前4位变动),二是加工增值部分所占新产品总值的比例已超过30%及以上比如,从C国到D国,货物税则归类改变了,但是到了E国没变,那么该进口商品的原产地就还是D国当然,实际情况可能更复杂,海关也有一些其他的判断原则,我们这里不详谈最终目的地,也分两种情况

一种是A国直接出口到B国,不需要通过第三国转运,这时B国就是最终目的地另一种情况是A国货物先到C国中转,然后再运往B国(A国公司已明确)

此时哪怕是在C国发生了商业交易,比如先把货卖给了C国贸易公司,最终目的地仍然应该记为B国如果A公司不明确目的地的话,那只能按照尽可能预知的最后运往国统计

但在现实中,很难把所有出口商品都准确地对应到最终目的地当然,这些问题都是进出口商需要操心的,他们要对货物原产地、最终目的地做出判断,然后在报关单上填写相关信息(见图1),供海关统计参考

但通过分析这些概念,可以说明另一个经常使研究者费解的问题:即:为什么我国对其他国家的出口,不等于其他国家对我国的进口?理论上,这是一个不言而喻的对称关系,两个数据应该相等但从现实来看并非如此,例如历史上我国统计的对美国出口,明显小于美国统计的对中国进口如何解释双边贸易统计数据的不吻合?正如我们上面所提到的,原产地、最终目的地的确认相对较为复杂,导致各国对于进口国、出口国的认定,其实并不是对称的举个例子,一批中国货物从上海走,在到达越南后,由越南企业进行了简单包装,最后再销往美国

中国企业在出口报关的时候,可能并不确定货物最终目的地是美国,可能会报作对越南的出口但美国按照原产地原则,会认定进口国是中国

中国大陆、香港、美国之间的转口贸易活动是更典型的案例,中国出口货物经香港转运至美国,由此产生的统计差异(中方出口计为香港,美方进口计为中国大陆),可能是导致中国对美出口小于美国对华进口的关键原因除此之外,还有其他一些可能的影响因素:1)统计主体不同,多少会带来一些差异

不过中美针对货物进出口数据的统计原则,都是参考联合国标准来制定的,所以这个差异可能比我们想象的要小2)计价因素

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