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文章来源:三明市   发布时间:2020-12-03 06:36:13  【字号:     】  

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许之彦最后提到了华安黄金ETF(518880英超外围平台)的情况,华安黄金ETF当前规模在亚洲排第一位,华安黄金ETF相对其他同类型黄金ETF有一个显著优势是有较高的租赁收入,因此成本较低华安基金总经理助理、指数与量化部高级总监许之彦发表主题德甲下注演讲金阳矿业首席分析师蒋舒认为,新冠疫情的冲击是史无前例的,疫情期间,金价用不到一年走出了次贷危机的五年大势,背后的原因很简单——这一轮全球范围的疫情之下,无论是经济衰退的速度、强度,还是应对的措施都是史无前例的

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“新冠疫情冲击是高度浓缩的次贷危机”未来一年贵金属价格与全球经济走势密切相关,若全球经济较为悲观,则黄金价格有望进一步冲击3000美元/盎司的价格金阳矿业首席分析师蒋舒发表主题演讲兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为,美国大选结果即将揭晓,无论谁当选,最终都会开启新一轮的刺激,美联储的扩表还会继续对消费者而言,美元走软是一个更明确的趋势,黄金目前进入到新的一轮上升的起点,这是中短期从中长期来看,中国现在正面临着一个改革创新的新环境,特别是实体经济经过过去四年的供给侧改革,开始迎来天时、地利、人和的发展机遇期

他还从美国实际利率、美联储“疯狂印钞”、货币和避险属性三个角度论述了黄金较强的配置价值兴业证券全球首席策略分析师张忆东发表主题演讲最后,华安基金指数与量化部助理总监苏卿云重点介绍了指数投资与资产配置的关系而2019年营收及利润下降,一方面是由于公司主要客户神东分公司2018年底对公司备品配件一次性集中出库量较大,相应减少了2019年的采购;另一方面,经历2017年、2018年综采设备后市场服务需要快速增长后,2019年下游煤炭行业对综采设备后市场服务需求的增速放缓,导致对液压支架设备备品配件更换和维修的需求略微下降,同时维修报价也有所下降,但是期间费用保持相对稳定,故2019年公司归属母公司所有者净利润较2018年大幅减少

速达股份毛利率也与营收及利润水平出现相同走势报告期内,该公司综合毛利率分别为37.06%、38.72%、27.62%和29.52%2017年至2018年毛利率水平较高,2019年公司毛利率下降11.1百分点,主要系低毛利率的二手设备租售服务等业务的收入占比上升,及2019年下游煤炭生产企业对综采设备后市场服务的需求增速放缓造成公司维修与再制造业务、备品配件供应管理业务毛利率下降等因素所致由此可见,作为煤炭综采设备后市场服务企业,速达股份营收及利润受下游煤炭行业的运行情况影响明显

而煤炭行业存在一定周期性,从历史上看,中国煤炭行业一般为长周期,自2004年左右煤炭行情启动以来,一直到2011年达到顶峰,并于2012年起下滑至2016年的底部目前,煤炭行业处于景气复苏阶段中,还未到达行业顶峰,但由于政策、国际市场等不可控性,煤炭行业未来走势难以判断

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如果未来煤炭行业运行情况发生持续较大的波动,该公司服务的下游煤炭企业对供应商采购发生较大变化,将会间接使得该公司经营业绩面临下滑的风险以及影响其回款进度另外,速达股份客户集中度偏高,该公司现有服务客户中主要以中国神华、宁夏煤业、内蒙古伊泰等大型煤炭生产企业为主报告期内,其业务收入中前五大客户合计收入占比分别为81.71%、77.4%、78.14%和83.66%,其中对国家能源集团下属公司收入合计占比分别为44.51%、52.00%、42.57%和35.9%对大客户的高度依赖,导致出现类似于神东分公司2018至2019年这样的采购波动时,速度股份的盈利能力或受到很大冲击

速达股份营收、利润及毛利率变化情况数据来源:公司招股说明书与股东关系错综复杂从招股书中可以看出,郑州煤矿机械集团股份有限公司(下称郑煤机,601717.SH,00564.HK)持有速达股份29.82%的股份,为其第二大股东郑煤机在速达股份设立之初就定位于战略股东,不参与具体经营管理但不可忽视的是,郑煤机下属子公司郑州煤机综机设备有限公司(下称综机公司)主营业务之一为液压支架维修业务,与速达股份形成业务竞争关系,且两公司存在客户、供应商重叠的情形若未来综机公司液压支架维修业务规模的扩大,将会对速达股份的竞争力及生产经营构成重大不利影响,证监会也就此事项对速达股份提出问询

除此之外,报告期内,速达股份向关联方郑煤机及其子公司销售产品及提供劳务、采购零部件以及租赁厂房,日常经营性关联采购金额分别为0.3亿元、0.44亿元、0.26亿元和0.16亿元,占总采购额的比例分别为10.83%、9.37%、6.1%和9.97%;关联销售的金额分别为1.03亿元、0.9亿元、1.16亿元和0.84亿元,占营业收入的比例分别为22.84%、14.32%、18.82%和28.56%与郑煤机身份类似的还有内蒙古伊泰煤炭股份有限公司和中国神华神东分公司,上述三者均同时进入该公司前五大客户和前五大供应商名单

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招股书显示,内蒙古伊泰和神东分公司均为速达股份备品配件供应管理、维修与再制造业务客户,与公司长期保持合作;同时两家均为二手设备租售业务供应商,向公司销售二手煤矿机械设备,由于成套设备金额较大,使得两家主要客户向公司销售金额也较大而郑煤机亦是该公司流体连接件业务的主要客户之一;同时也是公司千斤顶类、阀及电液控等原材料的供应商

如此错综复杂的关系引起证监会高度重视,在对速达股份第一轮和第二轮问询中,监管部门均对该公司同业竞争、关联交易和业务独立性、重合客户和供应商情况等问题给予重点关注,要求公司及保荐机构对其中的合理性及必要性、价格公允性等方面进行详细阐述速达股份经常性关联交易情况数据来源:公司招股说明书扫二维码领开户福利!原标题:前三季归母净利大降440%!曾经的黑电龙头四川长虹怎么了?丨财报AlphaGo《投资时报》研究员林申四川长虹前三季实现营收643.83亿元,同比增加3.49%,实现归母净利润-1.31亿元,同比暴降439.83%曾经的黑电龙头四川长虹电器股份有限公司(下称四川长虹,600839.SH)尽管经历多年的多元化产品扩张,但业绩表现仍不甚理想今年前三季度,该公司营收同比增加3.49%,归母净利润同比大降439.83%,呈现出增收不增利的现象若将时间维度拉长来看,《投资时报》研究员注意到,该公司盈利水平缺乏稳健性

2010年—2019年,其归母净利润同比增速曾于2015年降至最低点-3457.02%,最高点则为2010年的146.21%,且在上述时间段内,该公司归母净利润同比增速已然处于大幅波动状态,难以让投资者产生稳定的业绩预期此外,需要注意的是,该公司资产流动性较弱,存货开发成本规模大且存在一定的去化压力

截至11月4日A股收盘,该公司股价为2.81元/股,最新总市值为130.18亿元归母净利骤降439.83%公开资料显示,四川长虹主要从事“以电视、冰箱(柜)、家用空调、洗衣机、扫地机器人、智能盒子等为代表的家用电器业务,以冰箱压缩机为代表的部品业务,以IT产品分销和专业IT解决方案提供为代表的IT综合服务业务,以电子制造(EMS)为代表的精益制造服务业务以及其他相关特种业务”等

日前,该公司公布了2020年三季报,数据显示,其前三季度业绩呈现增收不增利现象其中,实现营收643.83亿元,同比增加3.49%;实现归母净利润-1.31亿元,同比暴降439.83%;经营活动产生的现金流量净额为-19.75亿元,上年同期为-6.7亿元,连续两年呈现净流出状态

此外Wind数据显示,今年前三季度,该公司销售毛利率为9.9%,同比下降2个百分点;销售净利率为-0.1%,同比减少0.6个百分点进一步分析来看,该公司家庭耐用消费品中可比上市公司前三季度销售毛利率中位数为28.09%,消费电子产品中的可比上市公司销售毛利率中位值为15.12%,均高于四川长虹销售毛利率由此可见,该公司不仅前三季度销售毛利率呈现同比下滑趋势,而且在同行业可比上市公司中均处于靠后位置,侧面反映出其市场竞争力相对较弱,影响其盈利水平表现同时Wind数据显示,该公司前三季度流动比率、速动比率及现金比率均呈现同比下滑态势

其中,流动比率由去年同期的1.06降至1.03,速动比率由0.75减少至0.69,现金比率也从0.46下降至0.38,这从一定程度上说明其今年前三季度偿债能力有所下降《投资时报》研究员留意到,除债务压力相对较大之外,该公司债务主要以短期债务为主,债务结构也有待优化

2017年—2019年及2020年9月末,该公司总负债中流动负债的占比分别高达93.23%、95.54%、93.78%、94.46%此外,今年10月17日,上海清算所官网披露了四川长虹发布“2020年度第六期超短期融资券申购说明”,本期发行规模为5亿元,发行期限30天,募集资金拟用于偿还该公司本部的有息负债

IT及中间产品营收占比逐渐升高作为曾经的彩电龙头企业,目前该公司来自彩电业务的营收规模已经有所下降,由2015年的148.13亿元下降至2019年的111.34亿元,同时期内,彩电营收占其总营收的比例也由22.84%缩减至12.54%,与此同时,彩电业务毛利率也由24.41%减少至18.19%《投资时报》研究员查阅相关资料了解到,该公司自2014年开始多元化业务扩张,其主营产品涵盖IT产品、中间产品、机顶盒、房地产、特种业务、通讯产品、厨卫产品等

目前该公司营收已主要不由彩电业务来贡献,而毛利率相对较低的IT产品及中间产品为其营收的主要来源公开数据显示,该公司IT产品及中间产品的营收已由2015年的346.27亿元增长至2019年的511.9亿元,占其总营收的比例也由53.4%上升至57.65%而同时期内,其白电与黑电的合计营收占其总营收的比例由37.22%下降至29.6%需要注意的是,IT产品及中间产品的毛利率显著低于家电产品,由高毛利率的家电业务向低毛利率的IT产品、中间产品业务扩张,在一定程度上影响了该公司的盈利水平

此外,今年9月21日,该公司发布公告称,旗下绵阳尚诚置业有限公司100%股权被转让事宜已获董事会通过对于此次股权转让事宜,该公司称“为了更快盘活公司存量土地资源,并聚焦更多资源用以公司战略搬迁与产业转型升级”

分析人士认为,四川长虹的主要业绩来源较广,但产品条线的频繁扩张、资产的出售或侧面反映出其在多元化的扩张过程中主业不够聚焦盈利能力难言稳健近些年,四川长虹营收规模稳健增加,但其盈利能力却没有呈现出稳定的增长趋势

以该公司前三季度业绩数据为分析基准,《投资时报》研究员留意到,近三年其前三季度营收规模虽然呈现增加趋势,但归母净利润却处于连续下降通道,由2.05亿元降至-1.31亿元进一步分析来看,2011年9月30日—2020年9月30日,其归母净利润最高曾冲至5.22亿元,最低点则为-4.95亿元,两者差额高达10.17亿元

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